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【资讯】瑞银食品饮料有望后程发力10股崛起在即

发布时间:2020-10-17 00:31:55 阅读: 来源:不锈钢酒桶厂家

瑞银:食品饮料有望后程发力 10股崛起在即

瑞银:食品饮料有望后程发力 10股崛起在即

今日两市大幅下跌,沪指跳水跌逾2%失守3300点,金融、中字头等近期强势的权重板块大幅下挫。市场二八风格明显,创业板涨逾1%,8股涨停。  瑞银今日发布食品饮料行业研报认为,尽管食品饮料板块14年表现不佳,严重跑输大盘,但相对估值优势将逐渐体现,有望后程发力。15年整体宏观经济对行业影响依然存在,行业收入或稳中有降,但海外经验表明,在通缩背景下,食品饮料行业并不一定跑输市场,且行业估值处于历史较低水平,龙头公司有望带动整体估值修复,建议关注白酒,乳业与新兴消费三大方向,看好10只股票,分别是洋河股份、贵州茅台、五粮液、伊利股份、好想你、泸州老窖、海天味业、中炬高新、双汇发展和承德露露。

瑞银发布研报展望今年食品饮料行业前景认为,2015年将是食品饮料行业估值提升年。  回顾2014年,去年是整个宏观经济全面转型的第一年,食品饮料作为传统行业中转型速度较慢的行业,在14年全年中,相对涨幅靠后。14年,食品饮料涨幅16.0%,跑输沪深300指数35.6%。  各个子行业中,白酒行业由于预期基本面见底,相对表现较好,14年全年跑输7.7个百分点。肉制品由于猪价上涨以及双汇三季报业绩低于预期,相对表现最弱,全年跑输79.2个百分点。历年食品饮料行业相对沪深300的超额收益  瑞银注意到,14年个股的涨跌更多来自于估值的波动,总结出3点:  1。转型类相对涨幅较大,其中百润股份由于预期注入预调酒资产,全年涨幅最大。  2。白酒行业市场预期基本面见底,估值也出现了明显的修复。其中,渠道力较强的洋河、老白干和古井贡涨幅居前,茅台和五粮液批价库存见底,估值修复也较为明显  3。食品龙头伊利虽然业绩持续超预期,市场预期不断上调,但估值不断下移,全年涨幅在板块中并不是特别突出。  展望2015年,整体宏观经济后周期对食品饮料行业影响依然存在,CPI维持低位将导致收入端增速稳中有降。但瑞银预计,在成本下降的过程中,龙头企业会依靠规模优势增加市场费用投入而提升市占率水平,从而带动净利率上升。从历史经验上看,通缩过程中龙头公司ROE不一定下降。  通过借鉴和分析较为成熟的美国和日本股市中食品饮料行业在经济周期中的表现,瑞银得出结论认为,CPI的周期波动与食品饮料超额收益的关联度并不是特别高。在通缩的背景下,食品饮料并不一定跑输市场。  在美国历史上1990-2014年有5次通缩周期,食品饮料有3次跑赢市场,2次跑输市场。通缩并不意味食品饮料跑输大盘  瑞银认为,市场更加关注食品饮料行业的相对防御性时,食品饮料跑赢的概率相对较大,而市场更加担心食品饮料行业基本面受CPI后周期影响时,食品饮料跑输的概率较大。  瑞银强调,在14年8月以来的牛市初期阶段,食品饮料已经跑输30%多,继续向下的风险并不大。当市场整体估值提升到一定阶段以后,食品饮料相对估值优势体现,牛市中后阶段有望获得不错的表现。  15年瑞银相对看好三个方向,分别是白酒,乳业与新兴消费。  白酒方面,瑞银认为基本面见底,15年增速将由负转正,渠道力较强的区域型白酒龙头企业有望获得比行业更快的增长,估值水平有望明显提升。国企改革和跨区域并购将成为整个行业估值提升的催化剂;  乳业方面,瑞银认为成本下降+新品边际贡献+龙头企业规模效应,乳制品龙头公司有望实现以量换价,盈利能力继续提升。  新兴消费方面,主流消费群体年轻化+消费渠道向电商拓展,有望带来细分市场迅速增长。瑞银推荐10股  在这三个方向下,瑞银最看好的公司包括洋河股份、贵州茅台、五粮液、伊利股份、好想你。其次看好各细分市场的龙头公司,包括泸州老窖、海天味业、中炬高新、双汇发展和承德露露。

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