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【资讯】7月央票托管量锐减之谜

发布时间:2020-10-17 01:35:41 阅读: 来源:不锈钢酒桶厂家

7月央票托管量锐减之谜

为防止央票一次性释放带来的流动性波动,7月份央行对部分央票续发,以对冲2010年6月发行的3600亿定向央票到期。同时,由于7月中下旬资金面偏紧,央行也可能通过常备借贷便利提供了短期的流动性支持  上周五公布的7月债券托管量数据显示,7月央票托管量存量锐减,较上月净减少4470亿,但同时,各类数据平台公开信息则显示,7月央票净到期量仅为2670亿,两者相差1800亿。  从2011年10月开始,中债登托管量和公开数据一直匹配,但为何在今年7月,两者会突然出现高达1800亿的不一致?  央行在当日公布的二季度货币政策执行报告中给出了答案:下一阶段,将择机继续对部分机构开展到期央票的续作。这就意味着,继二季度续发央票后,在刚刚过去的7月份,央行也对部分到期央票开展续作。  昨日刚刚更新的公开数据显示,央行分别在7月16日和7月30日对两期到期的三年央票开展了续作,分别为1103亿和735亿,现行简称分别为“10央票60续”和“10央票65续”,利率分别为3.37%和3.50%。  再追溯至三年前,记者统计发现,2010年6月份,中债登央票托管量增加了950亿,公开市场净到期量为2650亿,两者轧差为3600亿。  “我们猜测三年前定向发行了3600亿左右的央票,若这部分是3年期,理论上应该在今年6月份到期。”兴业银行资金运营中心债券分析师郭草敏告诉记者,但今年6月份中债登和公开数据完全匹配,可能在近期对这些央票开展了部分续作。  业内人士分析指出,这意味着,为防止央票一次性释放带来的流动性波动,在今年7月份,部分央票续发,主要是为了对冲2010年6月这3600亿定向央票到期。但同时,由于7月中下旬资金面偏紧,央行也可能通过常备借贷便利(下简称SLF)提供了短期的流动性支持。  中金公司指出,央行在7月份或续发了一部分三年央票,但对于到期的短期资金投放也进行了滚动,两者相冲,影响基本为中性。但若考虑有可能一部分定向央票还没有对冲,实际上,央行还是净投放了资金。  虽然周一市场资金价格全线下降,资金面安然度过8月首个常规缴准日。但自上周五晚间,央行公布这种“锁长放短”货币政策创新后,鉴于流动性管理工具的“不公开”性质,包括SLF、对部分机构进行到期央票续作等,都加剧了市场对未来资金面紧平衡的预期。  国泰君安研究所债券分析师徐寒飞认为,续发央票的动作对商业银行的流动性有负面影响。因为到期央票资金量很可能被资产负债管理部分已经提前做了规划,而央行续发回笼了这部分流动性,超出了机构的预期,也将令流动性管理出现了不匹配。若配合物价和增长环比的改善,机构对流动性的中长期水平的预期将会偏悲观。

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