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下半年股市将维持低位震荡格局

发布时间:2021-01-07 13:50:15 阅读: 来源:不锈钢酒桶厂家

本报讯 中信证券今日在北京召开2008年度中期策略会。中信证券认为,宏观经济和业绩预期依然是影响下半年股市的核心因素,在两个因素尚未明朗之前,下半年股市依然维持低位震荡格局。据介绍,有1200多位机构投资者和50多家上市公司参加此次会议。

中信证券认为,在经济层面,中国经济进入“软着陆”阶段,经济增长与通货膨胀之间正在寻找一个新的平衡点,在此期间,股市往往会经历震荡与波动。今年下半年各类宏观经济指标可能稳定或者趋于好转:首先,CPI有望年中出现下降态势,并在明年延续下降态势;经济增速下半年不会弱于上半年,明年增速虽然有所减缓,但依然处于双位数的较高增长,不会出现“硬着陆”的态势。随着中国经济步入“适度增长”与“温和通胀”的双重组合,人们对于经济层面的担忧或许会逐步弱化。在企业业绩层面,随着“高增长、低通胀”的宏观环境已过,企业盈利增长周期也走过高点,油价和预期中的“价格管制”可能成为影响业绩走势和利润分布的最大不确定因素。目前市场对于今年企业业绩增长的预期依然过于乐观,不排除下半年进一步下调的可能,这是下半年最大的市场制约因素。在盈利调整见底之前,市场依然维持震荡格局。

中信证券同时认为,随着宏观环境和企业业绩日趋明朗,四季度的运行态势会好于三季度。首先,4季度经济运行更加活跃,这一方面是由于季节性因素,PMI指数在三季度下半段开始上升,并延续到四季度初;另一方面是由于地震灾后重建可能在第四季度大规模展开,这些都会明显推升四季度经济活跃度。其次,虽然年中CPI就可能出现下降趋势,但估计到第四季度才会出现单月CPI在5%以下的可能,从而引发人们对“从紧”放松的预期。第三,考虑到今年油价走势和预期中的价格改革,石化、电力行业基本面最差时期可能在3季度过去,业绩预期下调可能在3季度见底,并在4季度开始好转。

中信证券建议投资者适当降低未来收益预期。在当前环境下,可从估值安全、配置反转和政策促发等角度寻找投资机遇。从基本面角度,一是关注煤炭、钢铁等通胀环境下产品价格能够上涨的行业,二是关注通讯设备、医药、造纸和电力设备(新能源)等供需关系改善的行业,上述行业的未来业绩增长依然有进一步改善可能。从市场面角度,一是关注可能受到“价格管制”放松预期刺激的石化、电力板块,政策因素可以促发交易性机会;二是关注前期被主流机构低配的银行、地产的行业龙头公司,轮动投资也会带来波段性的机会。

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