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全会红利仍有待释放

发布时间:2021-01-21 14:43:50 阅读: 来源:不锈钢酒桶厂家

“全会”红利仍有待释放

十八届三中全会正式落幕,“全面改革”的总体框架图随即浮出水面。与市场前期预期相比,由于所有制、国企改革等问题仍延续了传统基调,从A股市场的短期反应来看稍显差距,虽有成立改革领导小组和国家安全委员会的超预期亮点,但由于细则公布仍需时日,在这一时间窗口上,“市场先生”似乎有意向短期经济基本面回归。  而本轮经济反弹的主要动力来自基建投资反弹进程的持续,但后期来看这一动力将逐渐减弱,高频数据与PMI数据也指向一致——发电、粗钢产量下滑,显示企业自身扩张的意愿不强。  同时CPI向年内冲高,12月才有望回落,尽管市场机构已经充分预期,但短期冲击仍存,债券市场短期走势可以印证这一点。  货币政策上,在经济扩张意愿不强背景下,M族货币增速将逐步减弱,尤其M1近期较为明显的回落态势,预示着年底前经济资金环境不佳,流动性维持中性偏紧的态势。而如果这一格局不能打破,市场短期内结束调整的可能性不大。  由此可见,短期经济扩张动力不足、通胀稍高、货币环境从紧的基本面与前期政策红利预期有一定落空形成共振,从而令短期资本市场仍将承受不小的压力。  但从中期远景来看,中央成立全面深化改革领导小组,负责改革总体设计、统筹协调、整体推进、督促落实,这意味着传统发改委、财政部、央行的宏观调控“三大部门”多了一层顶层设计,在这一顶层设计之下,三部门权利格局必将发生变化,转变以投资拉动为主的增长模式必然会因这种权利格局的变化而有所加速,这对市场来说无疑是一个改革红利。  同样,此次全会将市场在资源配置中的作用,从十四大的“基础性作用”、十五大及十六大的“进一步”加强提升到此次的“决定性作用”,用意深远。尽管投资者感觉到国企改革提法变化不大,但市场起决定性作用也就意味着需清除市场壁垒,资源、价格、公用事业价格更多地由市场决定,就算“国不退”,民营资本也要进入。而随着一些垄断行业被打破,民间资本逐步引入,市场活跃度必然会有所提高,竞争会加大,而竞争也会倒逼传统国企需要降低成本,提高效率,从而使产业升级速度进一步加快,进而推动经济的转型。  同时,对资本市场而言,此次全面深化改革,是一次已经部署了15个方面、五位一体的全面改革,后期陆续细则政策的出台,将令新的投资方向、领域日益明朗。正面来看,这对军工、安防、环保等行业的影响较为显性,对于土地、金融、公用事业等影响较为隐性。特别是关于扩大内陆延边开放的新提法,不单单是广西、新疆等区域会受益对东盟的“海上丝绸之路”、对中亚的“新丝绸之路”,甚至对于自贸区的建设也有了新的阐述,如此,未来区域经济也在孕育着新的玩法。  另外,此次全会将财政内容单独列出,强调法制化、预算透明化,对于中小企业的发展,虽然谈的不细,但仍能隐约感觉到总体思路是减负。  因此,整体来看,此次全会所推出的全面改革框架图,最大的亮点在于“顶层设计”与“摸着石头过河”相结合,内容更翔实、方向更明确、预期也更为显著,这对当前疲弱的市场情绪而言,也将会起着极大的提振作用。毕竟任何改革难免会有“阵痛期”,光明的预期及乐观的情绪,还是最能让民众发挥作用的因素。  对于资本市场而言,虽然短期经济基本面和前期的预期难以对股指构成支撑,全会的政策红利仍有待释放,但随着对经济基本面的充分反应以及后期各项政策细则的出台,较好的买点有望在明年一季度出现,当前市场还将在等待政策利好释放的氛围中度过。

古琦

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