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趋势改变风险正在积聚-【资讯】

发布时间:2021-07-15 22:24:57 阅读: 来源:不锈钢酒桶厂家

昨日公布的数据显示,7月份的物价水平整体上还是延续了上半年的惯性通缩趋势。其中,CPI同比降幅较上月扩大0.1个百分点,环比数据持平;PPI同比继续回落,减少了8.2%,连续8个月负增长,但是降幅较上月略有收窄,环比上涨1个百分点,已连续4个月环比上涨。

剔除翘尾因素的影响后,事实上物价回落的幅度是在减缓的。根据我们的测算,这种翘尾因素影响将一直延续到2009年10月,并在7月份达到顶峰,这意味着PPI的底部会在7月份以后来临,我们维持最大的可能性是8月份左右的判断。

7月份的工业品出厂价格指数同比下跌8.2%,远高于市场的预测,这在一定程度上降低了我们对当前的通胀预期。因此,PPI的触底企稳在目前的局势下仍然会延迟到三季度末,我们维持8月份左右的判断。环比数据在连续4个月正增长后创下新高,达到1%,这与近期大宗商品价格的持续上涨密切相关。7月份以来,国内有色金属等资源价格追随国际大宗商品一起全面上涨,我们认为这是推动PPI环比大幅上升的主要原因。

从近三个月的数据看,PPI环比回升的趋势明显快于CPI,因此可以看到的是,虽然在基数效应影响下,CPI与PPI的差值仍未转向,但是已经接近临界点。在中级反弹的逻辑下,我们一直用CPI与PPI之差跟踪中级反弹的运行趋势,从预测的角度看,7月份CPI与PPI之差见顶,8月份回落将是大概率事件。因此,从这个角度看,8月份市场将不再是单边上扬市场,波动性加大与趋势改变的风险正在凝聚。(长江证券(000783)研究部)

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